据外媒报道，尽管打车服务公司Uber更换了新的CEO，但是它的发展战略却一直没变，那就是通过不断烧钱来抢夺市场份额。这种做法让竞争对手望而生畏。

一直以来，Uber都是一家极力摧毁竞争对手的、极具进攻性的公司。在过去两年的大部分时间里，Uber一直在重塑自己的形象。

自2017年Uber经历一系列丑闻，联合创始人特拉维斯-卡兰尼克(Travis Kalanick)遭到驱逐。而达拉-科斯罗萨西(Dara Khosrowshahi)则接替卡兰尼克，担任Uber的首席执行官。他确立了新的基调，承诺重建与司机、城市和监管机构的关系，并“做正确的事”。在该公司首次公开发行(IPO)之前，他谈到了要在公开市场承担“更大的责任”。

尽管语气发生了变化，但Uber的基本战略仍未改变：其IPO文件显示，尽管Uber每年仍在遭受数十亿美元的亏损，但该公司仍计划继续扩大支出，以赢得市场份额。

赢家通吃的市场

Uber希望在5月初在纽约证交所上市时筹集100亿美元的资金，这将把它的作战资金增加到160亿美元，从而为其提供大量弹药，以更好地与竞争对手竞争。

这让人们想起了该公司创立时的口头禅：打车服务是一项具有强大网络效应的业务，是一种赢家通吃的市场。

“我们的战略是在每个市场创建最大的网络，以便我们能够拥有最大的交通出行网络效应，我们认为这将让我们在利润率方面获得优势。”Uber在其提交的文件中表示。

Uber周四发布的IPO招股说明书讲述了一个增速放缓的故事。由于竞争压力，它不得不给乘客补贴打车费和奖励司机。

Uber表示，这些趋势将在短期内持续。“我们打算积极投资，即便增加短期成本也在所不惜，因为我们相信我们所应对的市场机遇的长期价值。”Uber表示。

科斯罗萨西告诉投资者，该公司不会急于实现盈利。未来几周，当Uber进行IPO路演时，他预计将坚持传递这一信息。这将呼应竞争对手Lyft传递的信息。当时，Lyft高管在IPO前警告称，该公司将在未来几年内不会盈利。

在科斯罗萨西的领导下，Uber强调扩大支出来发展新的业务，比如Uber Eats食品配送服务、货运卡车业务以及电动自行车和电动滑板车共享服务。

罪魁祸首是竞争

但这份IPO文件提醒人们注意，Uber的业务——及其亏损——还有多少是由其最初的业务驱动的。去年，它的打车服务收入为92亿美元，占总收入的80%。

不过，该业务的增速正在放缓。该业务的营收在2016至2017年间几乎翻了一番，而在2017年至2018年间增长了33%。去年下半年，核心打车服务调整后的收入(不包括支付给司机的一些奖金)趋于平稳。

罪魁祸首是竞争。Uber与世界各地的竞争对手展开价格战，从美国市场的Lyft到印度的Ola和拉丁美洲的滴滴出行。

随着DoorDash等外卖公司筹集了大量风险资本进行扩张，Uber较新的外卖服务也受到冲击。虽然Uber声称在“我们有业务的全世界主要市场上”，它都拥有大部分预订总额，但它也承认，它在各主要市场所占的份额“在2018年普遍下降”，因为它被迫与竞争对手竞相提供“高额补贴和折扣”。

“增长可能是好的，但这些低价格根本是不可持续的。”投资管理公司Quilter Cheviot的分析师本-巴林格(Ben Barringer)说，“Uber目前估值的困难在于，它假设Uber已经从网络效应中获益，而这在未来可能会出现，也可能不会出现。有鉴于此，(1000亿美元的估值目标)看起来过于激进。”

在Lyft的第一个也是最大的市场——美国，竞争成本尤其高昂。根据分析公司Second Measure，Lyft已设法占据了美国约30%的市场份额。

“Lyft的商业模式显得更加专注，它主要针对美国打车服务市场，这使它能够从Uber那里抢走美国市场的份额。[第四季度]它的打车服务业务增长了53%，而Uber仅增长了37%。” PitchBook公司的新兴科技分析师阿萨德-侯赛因(Asad Hussain)表示。

盈利问题

许多投资者和分析师预计，一旦两家打车服务公司上市，它们将停止大幅降价和向司机发放奖金。这将有助于为盈利铺平道路。

Uber的IPO文件阐述了“核心平台贡献利润率”这个指标——这是衡量公司在扣除直接成本后从乘车和送餐中赚到多少钱的指标。这一指标不包括整个公司的研发费用以及一般和行政开支，目的是展示企业的基本经济状况。

英国经纪公司Hargreaves Lansdown的分析师莱思-哈拉夫(Laith Khalaf)表示：“就用户、收入和交易额的增长而言，你所看到的是一个极具吸引力的业务。”

但他补充称，由于缺乏潜在的盈利能力，这仍是一种高风险押注。“与许多尚无盈利的科技公司一样，Uber的业绩让整个分析工作变得更具投机性。”

从2017年末到2018年第三季度，Uber的贡献利润率连续四个季度为正，达到18%的峰值。但在去年年底，该指数再次跌入负值，与Lyft再次降价不谋而合。

Uber表示，“在短期内”，它的利润率仍将为负值，因为该公司花了大量资金来巩固它在打车服务市场上的地位，并扩大了Eats外卖服务。

“问题是，它最终会有什么结果?”哈拉夫先生说，“你真的受制于竞争环境，你的回报越遥远，投资者的不确定性就越大。”

Uber在其提交的文件中表示，如果竞争对手不开打价格战，那么它将“不需要在激励和促销方面投入那么大的资金”，从而“将战略转向短期盈利”。

2018年底，Uber的现金及现金等价物为64亿美元。如果在IPO的融资额是这一数字的两倍，那么这将帮助Uber走出困境。相比之下，Lyft在IPO中筹资了23亿美元，目前手头有28亿美元。

“在接下来的两三年里，你必须关注市场份额在哪里企稳。”亨廷顿私人银行(Huntington Private Bank)的股票研究主管兰迪-黑尔(Randy Hare)表示：“如果Uber能够将其市场份额保持在接近目前的水平，那么它的发展应该没问题。”(腾讯科技审校/乐学)