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“斗鱼和虎牙要合并了。”这个消息就像是游戏直播行业里的“狼来了”，在游戏直播行业里已经见怪不怪了。

不过在斗鱼和虎牙身后的金主腾讯，已经将“合并”变成现实了。

腾讯欲停“坐山观虎斗”

尽管在千播大战之后游戏直播市场被斗鱼和虎牙一分为二，但是众所周知在二者的背后都有同一个靠山：腾讯。

2018年3月，腾讯在一天之内对斗鱼和虎牙分别进行了投资，斗鱼获得腾讯战略投资的6.3亿美元，虎牙则获得4.6亿美元的投资。

在2020年4月，腾讯通过子公司Linen Investment Limited以2.63亿美元现金购买虎牙1652.38万股B类普通，通过这次交易，腾讯在虎牙的持股比例达到54.7%，成为其最大股东。

而截止至2020年3月，腾讯同样通过子公司Linen Investment Limited持有斗鱼的38%股份，成为斗鱼第一大股东。

在游戏直播赛道里，腾讯不仅投资了斗鱼和虎牙，更是推出内部的企鹅电竞。掌控着游戏版权与电竞赛事等重要核心的腾讯，在游戏直播市场里的野心不言而喻。

不过游戏直播已经从增量时代转向了存量时代，腾讯“坐山观虎斗”式的故事已经不好讲下去，因此牵头斗鱼和虎牙合并，减少二者的内耗，成为腾讯在游戏直播赛道里的下一步棋。

6月11日，新京报贝壳财经的消息透露，斗鱼和虎牙的合并已经推行，背后的重要推手就是腾讯。不过斗鱼和虎牙最后回应：不知情，不予置评。

紧接着，在6月17日，财联社又有消息称，虎牙内部人员透露，斗鱼、虎牙与企鹅电竞将会“三合一”，而且这在虎牙内部已经达成共识，由于疫情原因合并计划被推迟。

而在8月5日，斗鱼和虎牙合并的消息再次更新，而且这一次合并的建议已经提升至腾讯总办。彭博报道认为此次合并之后，斗鱼和虎牙的市值将会达到百亿美元左右。受到这一消息的影响，当天斗鱼和虎牙的股价均出现上涨，斗鱼上涨6.02%，虎牙上涨7.85%。

8月10日晚，斗鱼公告称，收到腾讯合并斗鱼和虎牙的初步建议。

但合并并不是一件容易的事情，斗鱼和虎牙内耗僵持以及二者单一的营收来源，在游戏直播这个竞争越来越激烈的赛道里，优势正在被后来者一点点吞噬。

内忧：“鱼虎”陷桎梏

斗鱼和虎牙背后有同一个金主，不过处于竞争关系的斗鱼和虎牙近些年来传出“纠纷”并不少。

对于直播平台而言，主播无疑是十分重要的，而斗鱼和虎牙之间关于主播产生的摩擦也不少见。2018年蛋蛋解说与虎牙签约，而后其跳槽斗鱼，被虎牙起诉索赔1000万元，其名下的房产也被冻结;同年斗鱼以没有遵守“独家合作协议”起诉主播蛇哥colin，要求赔偿金高达1.45亿;2019年主播韦朕(韦神)因为违约跳槽，被法院判决向斗鱼支付8522万元违约金。

而二者除了在争夺主播方面水深火热之外，也经常出现其他的摩擦，斗鱼和虎牙之间的战火可以说从来没有停息过，过分相似的二者同样存在着相似的问题。

在斗鱼和虎牙相争的同时，二者作为游戏直播里的巨头自身内部也出现不少问题。斗鱼和虎牙作为直播平台，营收来源过分依赖直播也成为了二者的通病。

2020年第一季度，虎牙实现营收24.12亿元人民币，当中来源于直播的收入为22.75亿元人民币，而在虎牙经过广告营销的大量投入之后，来自于广告和其他业务的收入仅有1.38亿元人民币，占比仅有5.72%。

同样的在2020年第一季度，斗鱼实现营收22.78亿元人民币，来自直播业务的收入为21.1亿元人民币，来自广告以及其他业务的收入则为1.65亿元，占比也仅有7.24%。

如何突破用户天花板，也是斗鱼和虎牙现在不得不面对的提问。2020年第一季度，虎牙的平均MAU为1.51亿，而在2019年第四季度则为1.50亿，环比增幅变慢。

2020年第一季度斗鱼的平均MAU为1.58亿，在2019年第四季度为1.65亿，环比下降。

在内容生态上，斗鱼和虎牙都经历过官方的点名批评。而直播带货的热潮在一定程度上给了斗鱼和虎牙一个新的出口，但是目前直播带货也遭受到不少的怀疑，在对手环伺的直播带货似乎并不能给斗鱼和虎牙下一剂猛药。

外患：快抖B站“兴风作浪”

本来大火的在线直播，却被黑马短视频截胡。

面对势不可挡的短视频，斗鱼和虎牙逐渐处于下风。在斗鱼上市之际，快手同样发布了其平台相关的用户数量，二者的对比让斗鱼一度陷入尴尬的处境。

在今年Chinajoy2020全球电竞大会上，快手游戏副总裁唐宇煜透露，截止至2020年5月快手游戏直播的MAU已经超过2.2亿，短视频的MAU突破3亿。同时快手还拥有着KPI王者荣耀职业联赛直播权，PEL与和平精英职业联赛俱乐部的选手已入驻快手。

同样的，现在流量底盘越来越大的抖音，也有往游戏直播伸手的野心。因为头条系的平台直播腾讯游戏内容，双方产生的摩擦也不断。此外，字节跳动上海、北京、深圳等地也组建了超过1000人的游戏开发团队。

而因为“后浪”出圈的B站，“披着视频网站外衣的游戏公司”一直是B站的标签，现在依靠平台生态内容向直播更进一步的B站同样势不可挡。B站不断对直播业务加大投入，近日B站宣布获得了英雄联盟赛事中国地区三年独家的直播版权。同时多位游戏直播选手入驻B站，也使其进一步巩固游戏直播的内容。

尽管目前腾讯在快手与B站均有投资，但是并没有绝对的话语权。而面对一直扶持的斗鱼与虎牙日渐陷入困境，为了使二者活得更加长久，推动二者合并对腾讯来说成了理所当然的事情。不过在斗鱼与虎牙合并之后，在越发激烈的赛道里面，腾讯也并不轻松。