文 | 王雨桐

编辑 | echo

造车新势力三大头部企业，于3月10日正式在港交所齐聚。

3月10日，蔚来（9866.HK）正式在香港交易所完成上市，开始挂牌交易。该股开盘价报160港元/股，最高涨至每股169.5港元，总市值突破2700亿港元。但截至当日收盘，蔚来每股报158.9港元，总市值为2652亿港元，同比微跌0.69%。在上市第二天，蔚来继续保持下跌态势。

2 月 28 日，蔚来宣布已通过香港交易所聆讯，获得在港交所主板二次上市的原则上批准，并已发布相关上市文件。联席保荐人为摩根士丹利、瑞信和中金公司。此次上市采用介绍上市的方式，不涉及新股发行及资金募集。

蔚来的日子不好过

关于本次上市，蔚来表示，公司目前拥有近600亿元充足的现金储备，短期内没有迫切的融资需求。二次上市主要是为了给投资者提供更多的交易地点和更灵活的交易时间。同时，两地上市将有助于引入更多的投资者，且对公司的长远发展有利。

有媒体分析，蔚来谋求多地上市的布局，还是印证了蔚来对扩大资金来源的渴望。

近一段时间，未来的日子并不好过。

3月1日，造车新势力相继公布2月份销量。从交付数据来看，蔚来销量占比呈现下滑趋势，蔚来当月交付6131辆，同比增长9.9%，环比下降36.47%。相比之下，理想、哪吒、小鹏、零跑分别交付8414辆、7117辆、6225辆、3432辆，其中零跑同比增长446.97%，理想、哪吒、小鹏同比增长均超过180%。

值得注意的是，蔚来已经开始被部分第二梯队的企业超越。

事实上，自2021年下半年以来，蔚来的交付量就呈现不稳定态势。数据显示，去年7月，蔚来销量首次被小鹏和理想反超；去年8月，蔚来共交付了5880辆，相较7月的7931辆的交付量减少2051辆，环比下降1/4；去年10月，蔚来因为产线改造只交付了3667辆，同比降幅为27.5%；11月销量成绩回升至10878辆，但12月又有所滑落，降至10489辆。进入2022年，蔚来1月交付新车9652辆，再次跌破万辆关口。

盈利尚早

另一方面来看，蔚来真的不差钱吗？时间回到3年前，2019年，蔚来因为拿不到融资濒临破产，合肥市曾出手70亿“雪中送炭”，并要求蔚来在2024年实现营收1200亿元，同时于2025年前在科创板完成上市。以蔚来的营收现状来看，这相当于两年之内还要再造4个蔚来。

可以说，在销量产量下滑、对赌协议的挤压下，蔚来登陆港股仅仅只是盘活资金的新起点。

从蔚来的总体情况来看，据招股书显示，2018年至2020年，蔚来营收分别为49.51亿元、78.25亿元、162.58亿元；净亏损分别为96.39亿元、112.96亿元、53.04亿元。

此外，蔚来2021年前9个月营收为262.36亿元，净亏损为18.74亿元。也就是说，2018年至2021年三季度末，蔚来累计亏损已达281亿元。

尤其是在疫情以来，对于汽车芯片供应链造成了较大程度的影响。据财报数据披露，蔚来汽车2021年前三季度的销售成本已增至211.14亿元，较上年同期大幅增长137.6%，若以该公司前三季度交付的66395辆车来计算，蔚来每交付一辆新车的平均销售成本高达约31.8万元。

此外，自蔚来成立以来，“高端”一直是其所坚持的产品定位，而为了将这一定位做深，蔚来始终强调“用户至上”的服务体验。但随着新能源补贴政策的滑坡，中高端新能源汽车市场逐渐饱和，未来开始面临着更大的压力，如何拓展市场份额成为关键。

2021年12月18日，蔚来正式发布了其第五款量产车型、第二款轿车车型——蔚来ET5。据悉，ET5补贴前起售价32.8万元，BaaS方案补贴前起售价25.8万元。

但归根结底，如何利用蔚来有限的产能，创造更大的价值，成为蔚来的当务之急。

蔚来破圈

面对日趋激烈的竞争环境，蔚来选择开辟第二战场，开始“扩圈”。

据了解，蔚来已在深圳成立手机项目团队，目前在大量招聘BSP工程师、通信测试工程师、成像芯片设计工程师等手机行业人才。这是吉利之后，车企再次进入手机领域。尽管蔚来并未正面回应上述信息，但截至目前，蔚来没有否认该消息。

关于制造手机，比较理想的情况是，蔚来手机做出来以后和蔚来汽车形成一体化，蔚来手机作为车联网的关键成为了蔚来车主的“必备用品”。那样的话，卖出多少台蔚来汽车，就有多少潜在的蔚来手机用户。

但对于没有蔚来汽车的用户而言，蔚来手机的重要性和独特性并不明显。

除了瞄准手机市场外，蔚来也希望能够涉足动力电池领域。2月24日，动力电池厂商欣旺达用公告的形式向外界传递了多家车企对其增资的消息。认购名单中也包括蔚来、小鹏、理想等造车新势力，三家公司分别出资2.5亿元、4亿元和4亿元。这样的布局，也能够帮助蔚来在下一步的市场竞争和发展中，进一步摆脱对于外接能源和产业链的依赖。

蔚来很忙，造车、手机、产业链拓展……但这也对于蔚来的资金链提出了更高的要求，必须要实现充分的自我造血和资金输入，以跑赢这场时间竞赛。

长远来看，登陆港交所也是为其自身发展获得了更多的竞争筹码。